12月29日，又一家專精特新“小巨人”企業——大連達利凱普科技股份公司正式登陸創業板。

達利凱普是目前國內少數可以掌握射頻微波MLCC自主研發、生產制造、銷售的企業。其主營產品與5G通信、軍工裝備、軌道交通等高端產業息息相關，在助力電子元器件國產化的進程中發揮了突出作用，并已大量出口參與國際競爭。

近年來，隨著下游應用產業的蓬勃發展，達利凱普也實現了業績豐收。

通過本次公開發行，達利凱普意在快速擴大公司產能、提高供應保障能力，“高端電子元器件產業化一期項目”設計年產能達到30億片瓷介電容器，從而進一步推動射頻微波MLCC的國產化進程。

掌握稀缺技術

達利凱普的拳頭產品是射頻微波多層瓷介電容器（射頻微波MLCC）——一種極具“專精特新”色彩的電子元器件。逐步拆解產品脈絡來看，電容器是電子線路中必不可少的基礎電子元件，根據介質不同，電容器產品可分為陶瓷電容器、鋁電解電容器、鉭電解電容器和薄膜電容器等。其中，陶瓷電容器擁有目前最高的市場份額。而在陶瓷電容器的不同類別下，又以多層瓷介電容器（MLCC）為市場主流。

射頻微波MLCC則是MLCC的重點分支產品，在應用場景上有明顯不同。MLCC主要用于汽車、手機等通訊設備、計算機、消費電子、家電等產品之中，射頻微波MLCC則主要面向通訊基站、核磁共振醫療設備、軍工等高端領域。

21世紀初，隨著第三代移動通信系統（3G）、無線局域網、新一代交換機、全球衛星系統等行業的快速發展，市場對在射頻、微波頻段下具有高品質因數射頻微波MLCC的需求量逐步上升，射頻微波MLCC的市場規模快速擴張。

由于射頻微波MLCC起源于國外，國內研究起步較晚，這一市場長期被國外企業占據壟斷地位。據《2023年版中國MLCC市場競爭研究報告》，按2022年射頻微波MLCC的全球銷售額計算，ATC、Knowles、村田三家美、日企業總共占據了52.3%的市場份額。相比之下，中國企業的競爭力、市場份額相對有限。

達利凱普緊跟我國電子元器件國產化進程，多年來專注于射頻微波MLCC的研發生產，是國內少數掌握射頻微波MLCC從配料、流延、疊層到燒結、測試等工藝環節全流程生產的企業之一，也是國內少數能夠大批量生產可靠性高、一致性好的射頻微波MLCC產品，并大量出口參與國際競爭的企業。

2022年，達利凱普全球市場占有率達到7.6%，是唯一進入市占率前五的中國企業。這一數字也意味著，對產品性能可達到或超過國外企業水平、能夠實現國產化替代的射頻微波MLCC生產企業而言，發展潛力和發展空間巨大。

據招股意向書，目前達利凱普的產品在民用工業市場和軍工市場均有應用。在民品方面，公司射頻微波MLCC產品已進入通信、醫療、軌道交通等行業知名生產商供應系統；在軍品方面，公司已獲得完備的軍工產品研發生產資質，公司經過多年在軍工領域的深耕，軍工銷售業績實現了較快的增長。

賽道成長性優異

在中國，射頻微波MLCC的下游應用市場集中在通信、高端裝備（主要包括軍工等領域）、軌道交通等三方面。前述研究報告顯示，2022年，這三大應用市場的份額約占中國整體射頻微波MLCC市場的四分之三。其中，通信行業所占的市場份額最大，達到42%。

據招股意向書，近年來，隨著5G技術的快速發展和普及，產生大量5G基站的建設需求，進而拉動射頻微波MLCC的市場需求快速提升。同時，醫療設備、軌道交通、工業設備、軍工等其他高端應用領域對射頻微波MLCC的需求也呈現增長態勢。

機遇當前，達利凱普厚積薄發、迅速突圍，近三年業績保持高速增長。

受益于下游行業的快速發展，射頻微波MLCC行業的發展速度高于整體MLCC行業。根據前述研究報告，2022年全球射頻微波MLCC市場規模約為60.8億元，到2027年將達到77.7億元，2020年至2027年均復合增長率為8.56%，高于同期全球MLCC市場規模的增速。

分市場來看，5G的持續推廣應用為射頻微波MLCC在通信市場的需求錨定預期。工信部數據顯示，截至10月末，我國5G基站總數達321.5萬個。而根據賽迪研究院電子信息研究所《“新基建”發展白皮書》，預計至2025年，我國5G基站建設數量約為500萬座。5G基站的建設對射頻微波MLCC有大量的需求。

醫療市場之中，射頻微波MLCC主要應用于核磁共振醫療設備等產品之中。中國MRI設備市場正處于快速發展過程中。每臺MRI設備上都需大量使用射頻微波MLCC元件，隨著MRI設備不斷的技術更迭、場強不斷提升，射頻微波MLCC在全球醫療市場的規模將逐年擴大。

除此之外，高速鐵路、地鐵、輕軌等軌道交通對射頻微波MLCC同樣存在大量的需求。近年來，我國鐵路投資規模保持穩定增長，同時，我國軌道交通行業國產電子元器件在自主方案定型中的占比逐步提高，有助于國內射頻微波MLCC企業提高在我國軌道交通行業內的占有率。

募投項目直達痛點

快速發展的射頻微波電路應用對射頻微波MLCC生產企業在產能規模、技術水平、生產工藝、快速響應等方面提出了越來越高的要求，且發行人當前產能有限、對大批量產品訂單的生產保障難度較大。

在達利凱普本次的募投項目中，公司擬投資3.3億元實施“高端電子元器件產業化一期項目”，用于擴大主要產品產能。據介紹，該項目將新增陶瓷電容器生產線、引進先進生產設備、優化工藝流程，設計年產能達到30億只瓷介電容器。

通過該項目的實施，將更好地滿足市場對高端瓷介電容器產品的需求。達利凱普還計劃實施“信息化升級改造項目”和“營銷網絡建設項目”，提高配套管理能力。

在電子元器件行業國產化進程的快速推進下，公司將順應行業發展趨勢，持續加強精益生產、提高運營管理和品質保障水平，快速擴大公司產能、提高供應保障能力，優化快速協同能力，構建起多樣化產品快速開發、量產的全球產業鏈技術服務能力。